一、国内外主要市场行情回顾

1、外糖连续六周下跌

本周，ICE原糖缺少利多支撑，走势疲弱。周四，UNICA公布巴西东南部甘蔗压榨进度数据，8月上半月，巴西中南部天气较为适宜甘蔗收榨，甘蔗入榨量同比增加14.20%至4425万吨，生产食糖3023万吨，同比增加13.67%，生产乙醇1754万吨，同比增加8.07%。巴西生产进度加快，ICE原糖连续两天下跌，主力合约跌至6月15日以来新低。截止周五收盘，主力10月原糖期货合约较上周下跌0. 6美分/磅，报收每磅19.58美分。3月合约收于20.29美分/磅，下跌0.61美分/磅。

2、郑糖回归跌势

在收储各版本传言的支撑下，本周前两个交易日郑糖小幅收涨，周三开始，在外糖大跌的影响下，多头资金转向观望，空头信心不断增强，周四空头增仓打压，糖价大幅下挫，一度引发市场恐慌。截止周五收盘时，主力1301合约下跌102元/吨，收于5403元/吨，持仓量减少4.05万手至66.46万手。近月合约由于现货需求相对强势，1209合约上涨7元/吨至5889元/吨。远月1305合约上涨172元/吨至5307元/吨，持仓增加7.13万手至20.07万手。

3、电子批发市场继续反弹

本周，在外糖下跌影响下，空头打压明显，糖价低位震荡。当周12084合约上涨38元/吨，收于5795元/吨，交割量3.09手。主力12104合约全周上涨30元/吨，收于5690元/吨。

昆盘弱势震荡。近月1209合约收5658于元/吨，与上周持平；主力1210合约上涨13元/吨，收于5610元/吨，持仓量减少486手至2.34万手；远月1301合约全周下跌142点至5258元/吨，持仓量减少142手至1.85万手。

二、白糖市场销售情况价格变化分析

4、糖价产销动态

糖协公布各产区截止7月底食糖产销数据，广西累计销糖530万吨，同比减少40.4万吨；工业库存164.2万吨，同比多61.8万吨；云南省累计销糖125.58万吨，同比减少5.82万吨，工业库存75.78万吨，同比增加31.04万吨；广东省累计销量104.39万吨，同比增加26.99万吨；库存10.52万吨，同比增加0.72万吨；新疆累计销糖38.54万吨，同比少销2.29万吨，库存8.63万吨，同比多6.86万吨。各省销量均不如上榨季同期，库存压力较大。

在上周收储消息支撑下，现货价格小幅上调，本周，在外糖下跌郑盘下挫的背景下，现货价格稳重有跌。据了解，由于下游用糖企业库存薄弱，且预计后期收储尘埃落定糖价或可反弹，本周部分制糖企业开始惜售，售糖意愿下降。周五当天，南宁现货市场有制糖企业报价5920-5970元/吨元/吨，昆明现货市场商家报价5780-5800元/吨，湛江市场有制糖企业报价6050-6080元/吨，廊坊市场有广西糖报价6200元/吨，鲅鱼圈市场商家报价6200元/吨。

5、进口糖到岸价格

本周，巴西原糖进口升水0.2美分/磅，运费55元/吨，配额内巴西原糖进口加工完税周均成本为5340元/吨，较上周下跌67元/吨，巴西原糖进口完税成本对南宁现价有630元/吨的利润空间；泰国原糖进口升水2.5美分/磅，运费18元/吨，泰国糖进口加工完税周均成本5480元/吨，较上周下跌70元/吨，泰国糖有480元/吨的利润空间。

配额外巴西原糖进口加工完税周均成本为6820元/吨，配额外泰国糖进口加工完税周均成本7000元/吨。

6、淀粉糖销售价格

本周淀粉糖（果葡糖浆F42，山东地区）3230元/吨。2010-2012年我国新建或在建果脯糖浆产能在250万吨左右，2011年末全国果脯糖浆产能达到了300万吨附近，较2010年前增加了超过100万吨，果脯糖浆折算白糖同等甜度较白糖平便宜三分一左右为4000-4100元/吨。

三、国内外糖料天气综述

1、国际糖料天气综述：国外主产区天气良好

巴西方面：天气良好，利于压榨。UNICA(巴西甘蔗产业联盟)8月23日公布最近巴西生产数据。数据显示，8月上半月，巴西中南部天气良好，甘蔗入榨量4426万吨，同比上榨季同期高14.2%，期间糖厂开工率高达90.92%，生产食糖3023万吨，同比增加13.67%，生产乙醇1754万吨，同比增加8.07%。8月上半月，巴西每吨甘蔗还原糖值（ATR）为139.45kg/t，低于2011/12榨季的143.48kg和2010/11榨季的152.92kg。

印度方面：印度持续阴雨天气，对甘蔗生长有利。印度糖厂协会（ISMA）表示，估计12/13榨季印度库存量将达到700万吨，高于11/12榨季开榨时550万吨的库存量。ISMA同时预期12/13榨季印度的食糖产量将达到2500万吨。

2、国内糖料天气综述：台风至湛江甘蔗倒伏

上周台风登陆，湛江地区甘蔗倒伏情况达到100%，其中台风登陆中心地带的遂溪产区甘蔗折断率在10%左右，单产存在下调的预期，但因播种面积增加，加上前期甘蔗生长良好，本年度广东地区甘蔗单产仍提高。

广西方面台风影响低于广东地区，但桂南地区甘蔗仍出现一定幅度倒伏。桂北地区近期降雨充足，生长加快。

五、行情展望： 供应过剩，内外糖价均回落

本周，ICE原糖连续第六周下挫，主力10月合约最低跌至19.48美分/磅的6月15日以来的低位，收于19.58美分/磅。UNICA周四公布巴西中南部生产进度数据显示，8月上半月，巴西中南部天气较为适宜甘蔗收榨，甘蔗入榨量同比增加14.20%至4425万吨。2012/13榨季截止8月16日巴西甘蔗入榨量仍较上榨季同期低3769万吨，食糖总产量1531.9万吨，仍较上榨季同期少12.33%万吨。全球糖市缺少利多支撑，北半球开榨临近，增产预期强烈。全球经济不振，下游消费增速有所放缓。ICE原糖缺少支撑，预计后市仍将走低。

2012年7月，我国进口食糖39.8万吨，环比上月增加5%，同比去年同期大幅增加55%。2011/12榨季截止目前（10月-7月），我国累计进口食糖309万吨，同比增加166%。布瑞克食糖8月3日发布的食糖平衡表预估2011/12榨季我国食糖进口数量350万吨，由于5-7月国内糖价持续低迷，国外买糖步骤或有所放缓，本榨季剩余两个月8-9月食糖到港数量或有所减少，布瑞克食糖进口量350万吨的预估正在逐步兑现。

本周郑糖在空头打压下继续回落，收储传闻刺激带来的一波反弹结束，等待收储正式尘埃落定。前期糖价下跌，用糖企业迟迟不敢备货，中间商和消费库存相对薄弱。用糖需求及收储的正式公布或将再次短期刺激糖价。

（个人观点，仅供参考）布瑞克农业咨询 马英赛