在9月份销售数据利好和新榨季收储传闻的带动下，上周郑糖出现了久违的反弹，主力合约连涨11天并于半年后首次站上60日均线，在11月初的糖会之前，现货和期货盘面似乎都沉浸在一股乐观的氛围当中。但随后公布的9月份进口数据58万吨打乱了这股氛围，场外虎视眈眈的空方资金乘机进场，没有等圈进去的资金更多、价位更合适便早早行动，以远月的1305合约作为突破，加仓在期货盘面打压，使得多头连续两天失守，价格再次回到均线系统之下，周K线上也留出了长长的上影线。总的来看，在糖会和新糖集中上市之前，多空都有炒作的题材，盘面以低位宽幅震荡为主的可能性较大；而新榨季正式开始后的糖价依旧不能乐观。
整体商品面临回调。上周公布了中国9月份和季度宏观经济数据，结果喜忧参半。其中三季度GDP增速7.4%创09年一季度以来新低，但9月份零售数据、工业产出、固定资产投资、M2和出口均强于预期，CPI回落至1.9%为货币政策的发挥预留了空间。目前商品市场担心的是中美大选前后的不确定性和QE3推出后现货滞涨于期货引发的市场信心疲弱，以及欧洲方面迟迟未能出现的新进展，这可能会引发相关国家的国债收益率上升。从周五的欧盟峰会结果来看，达成的协议寥寥，德法未能就银行业同盟达成一致，西班牙也没有向欧央行提出救助申请，政策和基本面的贴水有可能引致整体商品出现一轮系统性回调，郑糖难免受其影响。
9月份产销利多被进口糖利空抵消。据中糖协公布的数据显示，截至9月底全国累计销糖1067.615万吨，比去年同期多销56.615万吨。其中9月份单月销糖85.4万吨，比去年同期的43.8万吨增加41.6万吨，单月销糖量创出历史高位。从工业库存数据来看，9月底的库存为84.14万吨，是前两年同期数据的2倍，但市场普遍认为9月份的销售数据中并未包含收储的50万吨，如果是这样的话，则9月份的商业库存就要减去相应的数量，使得总库存并不如工业库存所显示的那么利空，这也是近期糖价出现反弹的重要原因。但随后公布的9月份进口数据却再次为库存蒙上了阴影，据海关数据，9月份我国进口糖数量为58.57万吨，同比增加11.69万吨；1-9月份我国共进口糖301万吨，比去年同期增加134万吨，增幅80.5%；11/12榨季我国累计进口糖426万吨，同比10/11榨季的206万吨增加一倍。进口糖的剧增使收储和销售数据利好显得黯然失色，从而也为新榨季大规模开榨前的糖市增添了新的利空。
现货价坚挺期现价差高位运行。本轮反弹现货的幅度要大于期货的幅度，期现之间的价差已经被拉大。究其原因，最大的可能是目前糖源已经被高度集中在几大现货商手中，使得销区的库存薄弱，糖厂待价而沽，现货价格显得异常坚挺，并不理会期货和电子盘的相对弱势。从周五的市场表现来看，柳盘近月合约盘中触及跌停，收盘时跌幅大都维持在150点以上；郑盘两个活跃合约跌幅也都在70点以上。但电子盘和期货盘的弱势并没有带动现货价朝下，南宁和柳州周五的报价几乎不变，这使得期现之间目前的价差也随之达到了650点以上的高水平。另外从周度数据来看，柳州现货的周涨幅高达200点，远大于郑州主力合约22点的周涨幅，种种迹象表明，目前现货市场的坚挺表现以及期现之间的高位价差使得期货盘面么并不具备大规模杀跌的动能，后市维持低位震荡的可能性较大，以修补期现之间的过高的价差。
糖会前以释放利多消息为主。12/13年度新榨季第一次糖会将于11月1日在浙江杭州召开，而会前释放的消息以利多为主，因此在糖会前盘面出现大跌的可能性不大。之前有传言称新榨季国家将继续收储400万白糖，其中150万吨为轮库，净收储250万吨，不排除收储原糖，尽管相关部门后来出来辟谣，但市场对新榨季国家将进一步政策出台支持糖业仍保有较大期望。另外也有传言称新榨季的甘蔗收购价格不会有之前预计的450元/吨那么低，主管部门甚至倾向于以480元/吨去收购甘蔗，如果这样，就意味着糖厂的生产成本依然较高，从而对糖价形成支撑。以上传言都将在下月初的糖会期间得到证实，而在传言未得到证实也就是利多出尽之前，仅适合谨慎看空。
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