2012/13制糖年全球糖市将进入第三个过剩年度，国际糖业组织ISO关于2012/13榨季全球食糖期末库存的预测已达6625万吨高位，为近年来第三高位，仅低于2003/04的6700万吨和2007/08的7300万吨水平。进出口需求之间也存在近500万吨的过剩量，其中进口需求由于中国等主产国增产，被下调至4800万吨左右，出口需求则仍维持在5300万吨以上。因此笔者预计中长期来看国际原糖走势将维持整体低迷的态势。
虽说如此，ICE原糖期价也已长期处于底部支撑位震荡，下方支撑明显，近期能否跌破18美分重要支撑是后市方向选择的关键。一方面图形上来看周k线已经连续11周处于19美分上下震荡，曾数次试图下破18美分未果；另一方面全球最大出口国巴西的完税理论成本约为17~18美分/磅，因此ICE期价也长期维持在18~19美分附近运行；在甘蔗乙醇方面，目前计算的酒精蔗糖的平衡点约为17美分左右，糖价若继续下跌可能导致糖厂增加酒精的生产而减产糖的生产。近期正处于泰国开始成为出口主力的时间段，由于单产水平低于预期，2012/13榨季产量可能低于已经下调至940万吨的前期预测，有可能仅达到920万吨。
尽管存在众多支撑因素，但长周期来看供应压力依然较大。几大贸易大国的情况大致为：巴西中南部的2012/13榨季产量突破至3407万吨的历史纪录高位，同比增加270万吨，中国产量预估为1350万吨~1380万吨，同比也将增长200万吨以上；泰国和俄罗斯则可能出现80万吨的减产，印度预计减产规模较大，能达到200万吨以上水平，不过印度国内消费仅为2200万吨左右，2011/12榨季出口300万吨，2012/13榨季预计仍能够有300万吨的净出口能力。中国超过420万吨的净进口规模可能大幅下降，而巴西的增产则几乎全部用于出口，因此国际糖市转身仍需面临诸多关隘。
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